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南方合顺多资产(FOF)A(005979)基金基本概况

来源:本站 发布时间:2019-06-11

南方合顺多资产(FOF)A(005979)基金基本概况

投资策略基金配置摘要:本基金投资于全市场基金,采用风险预算模型。

本基金的资产配置重点在于在大类资产层面使用风险预算模型确定大类资产配置比例,然后在各细分资产层面使用风险平价模型,通过调整各细分资产在相对应大类资产中的权重以实现组合中各大类资产内部的风险贡献基本均衡。

相对于传统的资产配置模型,风险预算模型可以将产品风险水平约束在目标范围内,同时风险平价模型可以有效地减少组合受某些资产波动的影响,实现分散化投资,实现资产价值的稳健增长。 本基金力争通过合理判断市场走势,合理配置基金、股票、债券等投资工具的比例,通过定量和定性相结合的方法精选具有不同风险收益特征的基金,力争实现基金资产的稳定回报。

1、资产配置策略本基金资产配置策略主要是以宏观经济分析为重点,基于经济结构调整过程中相关政策与法规的变化、证券市场环境、金融市场利率变化、经济运行周期、投资者情绪以及证券市场不同类别资产的风险/收益状况等,判断宏观经济发展趋势、政策导向和证券市场的未来发展趋势,确定和构造合适的资产配置比例。

本基金所指的“多资产”包含大类资产和细分资产,大类资产分为股票、债券、大宗商品、另类及对冲、货币类,细分资产包含股票价值、股票成长、境外港股、境外发达市场股票、黄金、债券、另类及对冲、货币类等。 本基金在对大类资产的深入研究和分析的基础上,运用风险预算模型(RiskBudgetingModel)和风险平价模型(RiskParityModel)的投资思路,构建适用于中长周期的投资组合,在不同市场环境下进行均衡资产配置,分散风险。

本基金的资产配置重点在于在大类资产层面使用风险预算模型确定大类资产配置比例,然后在各细分资产层面使用风险平价模型,通过调整各细分资产在相对应大类资产中的权重以实现组合中各大类资产内部的风险贡献基本均衡。 相对于传统的资产配置模型,风险预算模型可以将产品风险水平约束在目标范围内,同时风险平价模型可以有效地减少组合受某些资产波动的影响,实现分散化投资,实现资产价值的稳健增长。

本基金在组合波动率约束下进行风险预算确定各大类资产配置比例,再运用风险平价方法在大类资产内部进行细分资产的风险均衡配置,以此构建组合,具体步骤分为两个层次:(1)大类资产层面:运用风险预算模型确定大类资产配置比例:第一步是挑选大类资产,如股票类、债券类和大宗商品类等资产,并划分其具有的风险因子;第二步是计算每种资产对于组合的风险贡献,重点考虑波动率参数,并结合分析师一致预期对资产进行预期收益计算;第三步是在组合波动率约束下运用风险预算模型寻求最优的风险调整后收益,计算出各大类资产的配置比例。 (2)细分资产层面:运用风险平价模型确定细分资产配置比例:第一步是挑选各大类资产下的细分资产,比如股票类中的大盘/小盘类,价值/成长类,并划分其具有的风险因子;第二步是计算各个细分资产对于相应大类资产的风险贡献,重点考虑波动率参数;第三步是在大类资产中各细分资产风险贡献均衡的前提下,计算出各大类资产下各个细分资产的配置比例。 本基金按照上述投资步骤进行资产配置,结合过去一年各类资产的历史波动率每季度定期调整,并且根据市场变化进行动态微调,以实现组合在目标风险约束下大类资产配置以及各细分资产的风险均衡,力争实现投资目标。

2、基金投资策略在开放式基金投资方面,考虑到基金费率优惠等因素,本基金将主要投资于本基金管理人旗下的基金,同时基于南方基金评价系统对基金管理公司及其管理的基金的评级,将投资于管理规范、业绩优良的基金管理公司管理的基金,以分享资本市场的成长。

在股票型基金选择上,优选指数基金,指数基金具有高透明度、风格明确、费用低等多项优势,通过优选指数基金,可配合市场、行业板块轮动等,在不同指数基金间调换,同时可运用事件套利、配对交易等组合策略套利等,增强基金投资收益。

被动管理的指数基金,使用跟踪误差、累计偏离、基金规模、是否是市场基准指数、是否开放申购赎回等因素,选择优胜者进行投资。

另外对于主动管理的股票型基金,使用动量策略,重点参考基金规模、历史年化收益率、是否开放申购赎回等因素,选择优胜者进行投资。 在混合型基金选择上,考虑到混合型基金投资仓位的变化、基金投资风格、投资标的等因素,将重点选择风险收益特征相对明确的基金进行投资,主要是优选保本基金、绝对收益对冲策略和避险策略等基金。 对于主动管理的债券型基金、货币市场基金,采用长期投资业绩领先、基金规模较大、流动性较好、持有债券的平均久期适当、可以准确识别信用风险并且投资操作风格与当前市场环境相匹配的基金管理人,重点参考基金规模、历史年化收益率、波动率、夏普比例、是否开放申购赎回等因素。

大宗商品基金选择上,重点选择具备有效抵御通胀,与其他资产的相关度低的基金。

在上市的ETF、LOF的套利投资方面,通过量化套利策略以及先进的交易手段,及时捕捉市场的折溢价机会。

3、风险控制策略本基金将采用多种风险控制策略和工具,对投资组合进行量化风险监测和控制。 风险的衡量主要是投资组合的风险价值(Value-at-Risk,简称VaR)来衡量。

VaR指在一定的概率水平下(置信度),某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。 VaR的特点是可以用来简单清晰的表示市场风险的大小,对于一般投资者而言不需要进行复杂的计算就能方便的对风险的大小进行评判。 VaR不仅可以和其他风险管理方法一样在事后衡量风险大小,可以在事前计算风险;不仅能计算单个金融工具的风险,还能计算由多个金融工具组成的投资组合风险。

基金管理人还将进行投资组合在较差环境下的压力测试和各种情景分析,充分考虑并做好相应的止损准备。 4、股票投资策略本基金通过定量和定性相结合的方法精选个股。 主要需要考虑的方面包括上市公司治理结构、核心竞争优势、议价能力、市场占有率、成长性、盈利能力、运营效率、财务结构、现金流情况以及公司基本面变化等,并对上市公司的投资价值进行综合评价,精选具有较高投资价值的上市公司构建股票组合。

5、债券投资策略首先根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期和债券组合结构;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等综合影响确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。 在具体投资操作中,我们采用骑乘操作、放大操作、换券操作等灵活多样的操作方式,获取超额的投资收益。 6、权证投资策略本基金在进行权证投资时,将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,主要考虑运用的策略包括:杠杆策略、价值挖掘策略、获利保护策略、价差策略、双向权证策略、卖空保护性的认购权证策略、买入保护性的认沽权证策略等。

基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征,通过资产配置、品种与类属选择,谨慎进行投资,追求较稳定的当期收益。 7、资产支持证券投资策略资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。

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